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宏观策略:预期的验证

时间:2019-12-05 06:38:27 来源:互联网 阅读:0次

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欧洲的故事:

-欧元区通胀隐忧-4月同比+1.9%

-欧央行:如期缩减2 0 0亿欧元,但鸽派。

-法国大选:马克龙vs 勒庞

-脱欧:欧盟的再起步,欧元的未来

美国的故事:

-一季度G D P环比年率 +0.7%

-地产繁荣- 成屋销售、新屋销售新高;地产信心高位

-特朗普:政府关门、医改、税改、财政刺激……

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美国一季度实际GDP年化季环比初值0.7%,预期1%,前值2.1%,增速降至三年来。

消费支出是GDP的组成部分,一季度PCE仅增0.3%,为2009年底以来水平,从而抵消了住房和钻探带动的投资回升。相比之下,去年四季度,消费支出增速为3.5%。

部分原因是天气异常暖和,导致电费、供暖费下滑。家庭供暖支出增速为四年来。

美国4月密歇根大学消费者信心指数终值97,不如预期和初值98,但较3月的终读96.9有所回涨。

4月消费者现况指数终值112.7,不及初值115.2和前值113.2,也同2月时114.5的2000年11月以来新高渐行渐远。但4月消费者预数终值87,高于初值86.9和前值86.5,今年以来一直保持在上行通道,并创三个月新高。

法国农业信贷银行:预期美联储将承认经济走软,周三将公布的通胀数据疲弱,但也会暗示“阶段性疲软 ”不足以改变其政策前景。预期非农就业人数将从三月份的基础上开始反弹,失业率依旧低于非加速通货膨胀失业率(NAIRU)。

上周经济数据回顾:欧洲通胀

欧元区4月未季调核心CPI年率初值录得1.20%,触及三年高位,且高于前值的0.70%和预期的1.00%。虽然低于欧央行2%的通胀目标,但已经非常接近。

欧洲央行行长在新闻发布会上表示,当前欧央行的政策立场完全是合适的,欧洲央行没有理由偏离所暗示的政策路径。

上周经济数据回顾:中国工业利润

1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额17043亿元,同比增长28.3%。其中,国有控股企业实现利润总额3996.3亿元,同比增长70.5%;在41个工业大类行业中,农副食品加工业,纺织业等38个行业利润总额同比增加,电力、热力生产和供应业 利润总额出现下降。

4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,比上月下降0.6个百分点,但仍连续7个月保持在相对较高水平。4月份中国非制造业商务活动指数环比回落1.1个百分点,达到54.0%。专家分析,受供需关系放缓等因素影响,指数有所回落,但整体而言,经济增长仍处于扩张范围。

4月PMI细分指标环比走弱。4月制造业PMI生产、新订单指标较3月下滑,分别下降了0.6、1.0个百分点,同时,产成品库存指标回升0.9个百分点至48.2,反映出一定的被动补库存压力。

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· 美联储:一季度GDP落地,关注美联储议息对经济乐观表述;

· 资产影响:关注权益资产做多机会;关注债券曲线趋平,做空久期;贵金属偏空思路。

中国:

· 中国央行:中性,关注经济数据边际趋缓和实质回落的时间窗口;

· 资产影响:关注债券偏空影响;关注权益结构分化,IC vs IF/IH。

欧洲:

· 欧央行:暂宽松不变,关注法国大选的冲击;

· 资产影响:次轧空,后期做多依然需等待。

风险点:

· 法国大选勒庞当选

· 美国经济4月继续转弱

作者:华泰研究院 徐闻宇

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